8. Explique claramente que es el análisis de riegos en los proyecos de inversion.

En el medio de los negocios toda decisión involucra un riesgo que de no prever su ocurrencia podría generar grave daño a las organizaciones llevándolas, inclusive, a su desaparición. Mediante el estudio del capítulo se apropiará la metodología para el análisis del riesgo en una inversión.

Toda decisión involucra un riesgo y los seres humanos por naturaleza sienten aversión a él. En los negocios las decisiones se ven sujetas a la incertidumbre y al riesgo, los cuales se toman como dos términos sinónimos pero no lo son: el primero es un total desconocimiento del comportamiento de una variable y en el segundo si se conoce, bien sea a través de información histórica, investigaciones de mercado, opiniones de expertos, etc.

Coeficiente  Beta

El coeficiente Beta (β) es una medida de la volatilidad de un activo (una acción o un valor) relativa a la variabilidad del mercado, de modo que valores altos de Beta denotan más volatilidad y Beta 1,0 es equivalencia con el mercado.¹

La diferencia entre la Beta (β) de una acción o un valor y 1,0 se expresan en porcentaje de volatilidad. Un valor con Beta' 1,75 es 75% más volátil que el mercado. Igualmente, un valor con Beta 0,7 sería 30 % menos volátil que el mercado.

Para valores o acciones en concreto, su Coeficiente Beta (β) se calcula usando análisis de regresión contra un índice representativo del valor del mercado, por ejemplo Ibex 35, en la Bolsa española. Siendo Beta una manera de estimar el riesgo del activo sobre la media de activos; los coeficientes Beta se utilizan para diversificar la composición de una cartera de activos, mezclando convenientemente activos con β distintos.

Beta mide únicamente el riesgo sistémico, es decir aquel riesgo que no es posible eliminar diversificando la cartera en distintos tipos de activos. De tal forma que un inversor que tiene su dinero concentrado en pocos negocios (por ejemplo el socio fundador de una empresa, que ha invertido allí la mayor parte de su riqueza personal) no encontrará al beta como una medida representativa de su riesgo; puesto que el mismo subestimará el riesgo específico.

 Distribución beta dos 

La primera es una aproximación a la distribución normal, pero achatada a los extremos de la siguiente forma:

Se deben considerar tres escenarios para cada uno de los flujos de caja del proyecto:

El optimista, el más probable y el pesimista. Con base en esta información se calcula el promedio y la varianza de cada flujo de caja utilizando las siguientes ecuaciones:

Se deben considerar tres escenarios para cada uno de los flujos de caja del proyecto:

El optimista, el más probable y el pesimista. Con base en esta información se calcula el promedio y la varianza de cada flujo de caja utilizando las siguientes ecuaciones: 

http://www.crecenegocios.com/el-analisis-costo-beneficio/

http://www.pymesfuturo.com/vpneto.htm

7. Que es el costo anual uniforme equivalente (CAUE)

El método del CAUE consiste en convertir todos los ingresos y egresos, en una serie uniforme de pagos. Obviamente, si el CAUE es positivo, es porque los ingresos son mayores que los egresos y por lo tanto, el proyecto puede realizarse; pero, si el CAUE es negativo, es porque los ingresos son menores que los egresos y en consecuencia el proyecto debe ser rechazado.

A continuación se presenta la aplicación de la metodología del Costo Anual Uniforme Equivalente en la evaluación de proyectos de inversión.

Casi siempre hay más posibilidades de aceptar un proyecto cuando la evaluación se efectúa a una tasa de interés baja, que a una mayor.

1.   Seleccionar entre dos o más equipos alternativos para un proceso industrial o comercial, que elabora una parte de un producto o servicio. El equipo no elabora un producto o servicio final que se pueda vender y obtener ingresos por la venta del mismo.

2.      

2. Seleccionar entre dos o más procesos alternativos, para el tratamiento de contaminantes producidos por una industria. El proceso de tratamiento es forzoso instalarlo, pues así lo exige la Ley, pero esa inversión no producirá ingresos.

3.      

3. Se requiere reemplazar un sistema de procesamiento manual de datos por un sistema computarizado, o se requiere sustituir el procesamiento de datos, que actualmente se realiza en computadoras personales, por un procesamiento en red. La inversión que este cambio requiere no producirá ingresos, pero son inversiones necesarias en muchas industrias y negocios.

4.    ¿Cuáles de las alternativas disponibles tiene un menor costo? Si el problema es elegir entre varias, y sólo se tienen costos en el análisis. La segunda pregunta es:

5.  ¿Se obtiene alguna ganancia monetaria por reemplazar el equipo (sistema) actual de producción de algún bien (o servicio), dado que el reemplazo implica una inversión adicional?

ejemplo:

Una universidad desea cambiar sus equipos de medios audiovisuales, ya que al llegar al final de su vida útil, están fallando continuamente. Se tienen dos alternativas, cada una de las cuales permitirá satisfacer la misma necesidad , con diferentes costos y vidas útiles:

Alternativa A.  Invertir $5.000 en unos equipos que tiene una vida útil de 5 años, costos de operación de $1.000 anuales y valor de salvamento de $4.500.

Alternativa B. Invertir $10.000 en otros equipos de diferente marca y con una tecnología más actualizada, que tiene una vida útil de 8 años, costos de operación de $600 al año y valor de salvamento de $6.000.

Seleccione la alternativa más conveniente. Analice y compare los resultados

http://www.expansion.com/diccionario-economico/tasa-interna-de-retorno-o-rentabilidad-tir.html

http://admonfinanciero.blogspot.com/2011/09/tasa-interna-de-retorno-tir.html

6. Explique y de ejemplos de:

1.  Tasa de descuento

La tasa de descuento o tipo de descuento o coste de capital es una medida financiera que se aplica para determinar el valor actual de un pago futuro. Así, si A es el valor nominal esperado de una obligación con vencimiento de un lapso específico y la tasa de descuento es d y su valor actual que puede ser reconocido por una persona o entidad tomadora es B

La tasa de descuento se diferencia de la tasa de interés, en que esta se aplica a una cantidad original para obtener el incremento que sumado a ella da la cantidad final, mientras que el descuento se resta de una cantidad esperada para obtener una cantidad en el presente. En el tipo de descuento el divisor en la fórmula del tipo de interés es la inversión original.

Supongamos que hay un título del estado para la venta en $80 y pagan $100 finalizado un año. La tasa de descuento representa el descuento al flujo de dinero esperado en el futuro:

Por el contrario, el tipo de interés que determina el flujo de dinero futuro es calculado usando 80 como base:

2. Costo promedio ponderado

Consiste en hallar el costo promedio de cada uno de los artículos que hay en el inventario cuando sus características son idénticas mas no su precio de adquisición ya que pueden haber sido comprados en distinta época a diferente precio.  Ejemplo

Compra 1   producto  A  100 unidades a  $50 pesos cada uno.

Compra 2 productos A 150 unidades a  $120 pesos cada uno.

Precio promedio ponderado es 330.000/250 = 132

3.  Costo promedio ponderado de capital

El Costo de Capital Promedio Ponderado (CCPP) es una medida financiera, la cual tiene el propósito de englobar en una sola cifra expresada en términos porcentuales, el costo de las diferentes fuentes de financiamiento que usará una empresa para fondear algún  proyecto en específico.

Como se calcula?

Supongan que la empresa ABC encuentra una alternativa de inversión de $50.000.000.  Esta inversión (activos) se piensa financiar de la siguiente manera:

Deudas a corto plazo           30.000.000

Acciones preferentes           5.000.000

Acciones ordinarias             15.000.000

Analizamos la estructura de financiación en términos porcentuales se podrá notar la combinación de la diferente fuente de financiación: Datos en miles de pesos

ANÁLISIS: La estructura de capital de ABC está conformada por un 60% de deuda, 10% de acciones preferentes y 30% de acciones ordinarias.  El Administrador Financiero de ABC considera que esta combinación logrará maximizar la inversión de los accionistas y que todos los nuevos  proyectos de inversión deberán mantenerla.

4.  Valor presente (Neto) (VPN)

El Valor Presente Neto (VPN) es el método más conocido a la hora de evaluar proyectos de inversión a largo plazo.  El Valor Presente Neto permite determinar si una inversión cumple con el objetivo básico financiero: MAXIMIZAR la inversión.

 El Valor Presente Neto permite determinar si dicha inversión puede incrementar o reducir el  valor de las PyMES.  

 Ese cambio en el valor estimado puede ser positivo, negativo o continuar igual.   Si es positivo significará que el valor de la firma tendrá un incremento equivalente al monto del Valor Presente Neto.  

Si es negativo quiere decir que la firma reducirá su riqueza en el valor que arroje el VPN.  Si el resultado del VPN es cero, la empresa no modificará el monto de su valor.

Es importante tener en cuenta que el valor del Valor Presente Neto depende de las siguientes variables: 

La inversión inicial previa, las inversiones durante la operación, los flujos netos de efectivo, la tasa de descuento y el número de periodos que dure el proyecto. 

5.  Tasa interna de retorno (TIR)

La TIR o tasa interna de retorno es una herramienta financiera de gran importancia en la elaboración de proyectos, permite viabilizar el proyecto desde el punto de vista financiero al complementarlo con el VNP o valor presente neto.

¿Cómo funciona entonces esta herramienta o como la podemos utilizar? Consiste en determinar cuál es la inversión inicial del proyecto, identificar la segmentación del mercado y usar las herramientas de inteligencia de mercados para obtener un pronóstico de ventas.

Al tener el pronóstico de ventas es posible armar el flujo de caja del proyecto, es decir cuál sería el valor de los ingresos anuales que obtendríamos por realizar la inversión.

Hablemos de tres proyectos, el proyecto 1 tiene una inversión inicial de 9000 y presenta sus flujos de efectivo para 5 años, al momento de obtener la TIR arroja 14,81%, que podría ser una buena rentabilidad si no se compara con nada, sin embargo comparada con el VPN este arroja un valor negativo de 605, que quiere decir esto? que esta rentabilidad no es suficiente, ya que se destruirá este capital, teniendo en cuenta el tiempo y tasa de interés.

Para el proyecto 2 la inversión inicial es mayor, la TIR se incrementa al 18,05% y el VPN muestra que es viable puesto que está por encima de cero, es decir no destruye capital.

Para el proyecto 3 la inversión es mucho mayor, sin embargo los flujos arrojan una menor TIR, siendo este el proyecto de menor viabilidad al revisar el VPN.

En conclusión se puede decir que la TIR determinar cual es la rentabilidad del proyecto y basado en el VPN sabemos si esta rentabilidad realmente esta generando riqueza o destruyéndola, puesto que si esta por debajo de cero quiere decir que seria inviable empezar con el proyecto, por el contrario si el VPN es positivo es una gran herramienta para la toma de decisiones por parte del inversionista.

http://www.eoi.es/blogs/estefanykaryelindeaza/2011/12/18/analisis-de-riesgo-de-un-proyecto/

http://www.expansion.com/diccionario-economico/tasa-interna-de-retorno-o-rentabilidad-tir.html

http://admonfinanciero.blogspot.com/2011/09/tasa-interna-de-retorno-tir.html

5. Que es el costo capitalizado y como se calcula? De un ejemplo.

Se refiere al valor presente de un proyecto cuya vida útil se considera perpetua Puede considerarse también como el valor presente de un flujo de efectivo perpetuo, como por ejemplo: carreteras, puentes, etc. También es aplicable en proyectos que deben asegurar una producción continua, en los cuales los activos deben ser reemplazados periódicamente.

A = P x i, donde

A = Cuota uniforme

P = Valor presente

i = Tasa de descuento

Despejando P, se obtiene lo que se llama costo capitalizado:

P = (A / i)

Ejemplo

El alcalde de Pereira está considerando dos alternativas en su ciudad; la primera, es construir un puente nuevo que tendría un costo de $1,500 millones e inversiones adicionales cada 20 años de $60 millones y costos anuales de $30 millones.

 La segunda opción, es reparar un puente construido hace 50 años, con un costo operativo de $1,300 millones e inversiones cada 5 años de $25 millones y costos anuales de mantenimiento de $60 millones. Si la tasa de descuento es del 25% anual, ¿cuál sería la opción menos costosa para la ciudad?

Opción 1: Construir puente nuevo

P1 = Valor de la inversión inicial = $1, 500, 000,000

P2  = Valor presente o costo capitalizado de las inversiones cada 20 años de $60 millones

     Los $60 millones que deben invertirse cada 20 años son un valor futuro con respecto al año cero; por lo tanto se podrían obtener cuotas uniformes de la siguiente manera:

A =  Cuota uniforme

F =  Valor futuro

A= F [i / (1+i)ⁿ - 1]

 A = 60, 000,000 [0.25 / (1+0.25)²⁰ - 1]

A = $ 174,955.32

Este valor se origina para los primeros 20 años; para el año 40 se repite la inversión y por lo tanto se obtendría la misma cuota uniforme de $ 174,995.32; igual situación se presentaría para el año 60; es decir, las inversiones de cada 20 años, al distribuirlas en cuotas uniformes se vuelven una perpetuidad.

Por lo tanto

P3= 30, 000, 000    =  $120.000.000

            0,25

Costo capitalizado opción # 1:

P1 =  $1, 500, 000,000

P2 = $699,821.28

P3 =  $120,000, 000

P opción 1 = Costo capitalizado opcional  P1= + P2 + P3

P opción 1 = $1, 620, 699,821

Opción 2: reparar puente

P2= Valor presente o costo capitalizado de las inversiones cada 5 años de

 $25, 000,000.

El procedimiento es idéntico al empleado en la opción # 1, sino que en este caso las inversiones son cada cinco años.

A = Cuota uniforme

F = Valor futuro

A= F [i / (1+i)ⁿ - 1]

A = 25, 000,000 [0.25 / (1+0.25)5 - 1]

A = 25, 000,000 [0.12 184674

A = $ 3, 046,168.49

 Este valor se origina para los primeros 5 años, y como la operación se repite en el año 10, 15, 20, etc., se obtendrá la misma cifra anualmente, es decir que los $3, 046,168.49 se convierten en una perpetuidad, por lo tanto:

P2=    3, 046,168.49 =  $12, 184,674

                  0.25

P3=    Valor presente de los costos anuales de mantenimiento

Estos costos se consideran una perpetuidad porque se repiten cada año; por lo tanto

P3=      60, 000,000 = $240, 000,000

                0.25

P opción = Costo capitalizado opción= P1 +P2 +  P2

P opción= 1, 300, 000,000 + 12, 184,674 + 240, 000,000

P  opción 2=  $1, 552, 184,674

Por lo tanto el Alcalde de Pereira  debe seleccionar la opción # 2, por ser menos costosa (costo capitalizado menor).


tvh-er-ingenieria-economica2012.blogspot.com/2012/02/unidad-2-metodos-de-evaluacion.html

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4. Que es la relación costo beneficio en un proyecto de inversión? Explique como se calcula y de un ejemplo:

El análisis costo-beneficio es una herramienta financiera que mide la relación entre los costos y beneficios asociados a un proyecto de inversión con el fin de evaluar su rentabilidad, entendiéndose por proyecto de inversión no solo como la creación de un nuevo negocio, sino también, como inversiones que se pueden hacer en un negocio en marcha tales como el desarrollo de nuevo producto o la adquisición de nueva maquinaria.

Mientras que la relación costo-beneficio (B/C), también conocida como índice neto de rentabilidad, es un cociente que se obtiene al dividir el Valor Actual de los Ingresos totales netos o beneficios netos (VAI) entre el Valor Actual de los Costos de inversión o costos totales (VAC) de un proyecto.

B/C = VAI / VAC

Según el análisis costo-beneficio, un proyecto o negocio será rentable cuando la relación costo-beneficio es mayor que la unidad.

B/C > 1 → el proyecto es rentable

Veamos un ejemplo:

Supongamos que queremos determinar si nuestra empresa seguirá siendo rentable y para ello decidimos analizar la relación costo-beneficio para los próximos 2 años.

La proyección de nuestros ingresos al final de los 2 años es de $300 000, esperando una tasa de rentabilidad del 12% anual (tomando como referencia la tasa ofrecida por otras inversiones).

Asimismo, pensamos invertir en el mismo periodo $260 000, considerando una tasa de interés del 20% anual (tomando como referencia la tasa de interés bancario).

Hallando B/C:

B/C = VAI / VAC

B/C = (300000 / (1 + 0.12)²) / (260000 / (1 + 0.20)²)

B/C = 239158.16 / 180555.55

B/C = 1.32

Como la relación costo-beneficio es mayor que 1, podemos afirmar que nuestra empresa seguirá siendo rentable en los próximos 2 años. A modo de interpretación de los resultados, podemos decir que por cada peso que invertimos en la empresa, obtenemos 0.32 pesos.

http://www.crecenegocios.com/el-analisis-costo-beneficio/

http://www.pymesfuturo.com/vpneto.htm